华尔街日报

2015年债券市场料将表现平平

时间:2014-12-30 09:25:56  作者:Michael Aneiro  来源:华尔街日报  查看:6  评论:0
内容摘要:经历2013年债券市场的大幅下跌和2014年的回升后,2015年债券投资者又该有怎样的期待?对新的一年的展望只是大胆的猜测,但有一件事似乎是确定的:美联储2015年将开始加息。这意味着债券在回报率方面可能表现平平。我必须在此指出一点,2014年初时投资者也一致认为利率会上升,但结...
历2013年债券市场的大幅下跌和2014年的回升后,2015年债券投资者又该有怎样的期待?

对新的一年的展望只是大胆的猜测,但有一件事似乎是确定的:美联储2015年将开始加息。这意味着债券在回报率方面可能表现平平。

我必须在此指出一点,2014年初时投资者也一致认为利率会上升,但结果利率却下降了。

不 同之处在于,美联储直接控制着具体的联邦基金利率,它将联邦基金利率下调至零来对抗金融危机,这是六年前的情况。美联储通过政策声明和官员自己的利率预期 已经暗示,利率将在2015年年中的某个时间开始正常化,并在此后继续慢慢升高。市场已经预计到这一点。两年期美国国债收益率已经受预期推动走高,上周升 至近四年高点0.74%。

美联储短期政策利率通常会影响其他利率,但中长期债券收益率更多取决于一些基于市场的因素。正如我们在2014 年所看到的,这些因素可战胜投资者对美联储即将进行的政策调整的担忧。10年期美国国债收益率目前为2.27%,该收益率被困在不断改善的国内经济数据和 日益恶化的欧洲前景之间的拉锯战中。日益恶化的欧洲前景令主要欧元区主权债券(特别是德国国债)的收益率保持在远低于相同期限美国国债收益率的水平。不断 增长的美国经济应会推高30年期美国国债收益率,但在收益率明显上升之前,通货膨胀需要出现相当大幅度的上升。

这对债券投资者意味着什么?也许是非常平淡无奇的一年。摩根大通(JPMorgan)策略师上周写道:随着波动性加剧,2015年伊始固定收益市场将获得良好的支撑,不过我们预计总体回报水平将降至5%左右或更低。

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