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人民币贬值对美国国债影响几何?

时间:2015-08-13 14:32:04  作者:Min Zeng  来源:华尔街日报  查看:27  评论:0
内容摘要:在中国意外引导人民币贬值后,策略师们面临一个棘手的问题:中国此举对美国国债的需求意味着什么?根据美国财政部的最新数据,中国在5月份持有1.27万亿美元的美国国债,是美债最大的海外持有者,对美国政府、消费者和企业的长期借款成本有着巨大的影响力。中国购买美国国债的速度已在截至2013...
中国意外引导人民币贬值后,策略师们面临一个棘手的问题:中国此举对美国国债的需求意味着什么?

根据美国财政部的最新数据,中国在5月份持有1.27万亿美元的美国国债,是美债最大的海外持有者,对美国政府、消费者和企业的长期借款成本有着巨大的影响力。

中国购买美国国债的速度已在截至2013年的10年间急速增长后放慢,这一全球第二大经济体正面临增长速度放缓、外汇储备增速下滑,以及美联储加息前景驱动的资本外流。

现在,随着中国加入到让货币贬值以促进出口的全球游戏中来,理论上说应有更多由人民币兑换成的美元流入美国国债市场。分析师认为,如果人民币在未来数月继续走贬,这一因素至少会提振中国对美债的需求。

然而,分析师称,中国放慢购买美债的速度仍是事实。对人民币贬值的预期会刺激更多资本流出中国,削弱该国全球规模最大的外汇储备。

摩根大通证券(J.P. Morgan Securities LLC)利率分析师们在写给客户的一份报告中称,中国面临未来数月资本进一步外流的风险,2015年中国对美国国债的需求已大幅减少,这表明该需求应在未来几月内保持温和。

根据摩根大通公司(J.P. Morgan),中国外汇储备已从2014年6月的峰值下滑逾3,000亿美元,至3.651万亿美元,降幅超过8%。该行指出,在六个月滚动的基础上,中国购买美债的速度已放缓至100亿美元,为2013年底以来的最低水平。

Eaton Vance Management全球收益联席主管Eric Stein表示,中国已让市场在决定人民币的价值上扮演更大角色,这是中国试图推动人民币成为全球储备货币努力的一部分。Stein表示,对外汇市场较少 的干预意味着中国在中期将美元兑换成美国国债的需求可能会下降。

Stein表示,很难说清上述情形对美国国债的短期影响如何,但展望未来,美债市场的一个主要变化将是中国的参与减少。

几乎没有人预期中国会大举抛售美债头寸,这种情况可能会让国债收益率大幅上升,不仅伤及美国增长前景,也会撼动全球市场。这一举措也会大幅减损中国所持大量美债头寸的价值。
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